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2025年8月1日，對(duì)香港金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)關(guān)鍵日子——《香港穩(wěn)定幣條例》正式生效。

這不僅是香港首次為穩(wěn)定幣立規(guī)矩，更可能重塑全球穩(wěn)定幣市場(chǎng)的格局。

作為國(guó)際金融中心，香港這步棋到底藏著什么信號(hào)？

01

新政核心規(guī)則

給穩(wěn)定幣“發(fā)牌照”

香港金管局（HKMA）從7月28日起，將公布“穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度”細(xì)節(jié)，明確誰(shuí)能發(fā)穩(wěn)定幣、該怎么管。

核心監(jiān)管要求很具體：

● 反洗錢——嚴(yán)格核查用戶身份，防范資金非法流動(dòng)；

● 儲(chǔ)備管理——穩(wěn)定幣背后的儲(chǔ)備資產(chǎn)（比如美元、港元）必須足額、透明，隨時(shí)可查；

● 信息披露——發(fā)行人要定期公開運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)情況，讓投資者看得明白。

簡(jiǎn)單說(shuō)，以后在香港搞穩(wěn)定幣，必須“持證上崗”，想渾水摸魚難了。

02

企業(yè)瘋搶牌照

五六十家機(jī)構(gòu)已經(jīng)盯上穩(wěn)定幣

新政還沒生效，市場(chǎng)已經(jīng)熱起來(lái)了：

● 測(cè)試沙盒先行——圓幣創(chuàng)新、京東幣鏈、渣打與Animoca Brands的合資公司等企業(yè)，已進(jìn)入金管局的“穩(wěn)定幣沙盒”（試點(diǎn)測(cè)試），下一步就是申請(qǐng)正式牌照；

● 全球機(jī)構(gòu)扎堆申請(qǐng)——目前已有五六十家企業(yè)提交申請(qǐng)，既有內(nèi)地大型金融機(jī)構(gòu)，也有全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭，甚至傳統(tǒng)銀行也來(lái)湊熱鬧；

● 初期牌照“稀缺”——金管局透露，初期只會(huì)批準(zhǔn)少數(shù)幾家，確保有“真實(shí)力的玩家”才能入場(chǎng)，避免魚龍混雜。

03

監(jiān)管紅線劃得明

嚴(yán)防炒作，拒絕 “概念忽悠”

最近有些上市公司蹭“穩(wěn)定幣”熱點(diǎn)，股價(jià)猛漲，但其實(shí)連技術(shù)和風(fēng)控能力都沒有，純屬“概念炒作”。

金管局直接潑冷水：

● 沒實(shí)力別來(lái)——必須具備成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理體系、技術(shù)能力和具體應(yīng)用場(chǎng)景，光靠嘴說(shuō)“要做穩(wěn)定幣”沒用；

● 嚴(yán)防泡沫——穩(wěn)定幣不能淪為炒作工具，必須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（比如跨境支付、數(shù)字資產(chǎn)交易），過度投機(jī)的項(xiàng)目直接拒之門外。

04

香港要搞“雙軌格局”

助推人民幣國(guó)際化

平安證券分析，香港可能走出獨(dú)特的穩(wěn)定幣路線：

● 對(duì)接國(guó)際——推美元穩(wěn)定幣，方便全球資金通過香港流動(dòng)；

● 連接內(nèi)地——發(fā)展港元穩(wěn)定幣，成為內(nèi)地與國(guó)際市場(chǎng)的“橋梁”，甚至為人民幣穩(wěn)定幣提供“試驗(yàn)場(chǎng)所”。

這招既鞏固了港元的金融地位，又幫人民幣更便捷地走向全球。

香港的“國(guó)際金融中心”角色，在穩(wěn)定幣時(shí)代更突出了。

05

銀行也來(lái)分羹

托管業(yè)務(wù)成新風(fēng)口

穩(wěn)定幣要合規(guī)，背后的儲(chǔ)備資產(chǎn)得有地方存。

銀行盯上了這塊肥肉：

● 渣打、德意志銀行、眾安銀行等已開始合作，為穩(wěn)定幣發(fā)行人提供托管服務(wù)，費(fèi)率在0.1%-0.5%，看似不高，但規(guī)模起來(lái)后收入可觀；

● 中資銀行也發(fā)力，招商永隆銀行等中資機(jī)構(gòu)積極布局，既能服務(wù)內(nèi)地企業(yè)“出?！?，又能賺托管費(fèi)，一舉兩得。

06

香港要成全球穩(wěn)定幣“標(biāo)桿”？

短期看，嚴(yán)格監(jiān)管可能讓市場(chǎng)“慢下來(lái)”，但長(zhǎng)期更穩(wěn)：

● 合規(guī)的穩(wěn)定幣能讓跨境支付更快、更便宜（比如以前跨境轉(zhuǎn)賬要幾天，穩(wěn)定幣可能秒到）；

● 數(shù)字資產(chǎn)交易、金融科技創(chuàng)新有了“定心丸”，香港金融市場(chǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)加速；

● 作為全球首個(gè)出臺(tái)清晰穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的金融中心，香港可能成為其他國(guó)家的“范本”。

8月1日之后，香港穩(wěn)定幣市場(chǎng)的“淘汰賽”正式開始。

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，合規(guī)和實(shí)力是入場(chǎng)券，對(duì)全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，香港的探索可能讓穩(wěn)定幣從“野生狀態(tài)”走向“規(guī)范發(fā)展”。

這場(chǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管的平衡術(shù)，值得所有人持續(xù)關(guān)注。

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